【资本视界】特朗普税改对中国真正的挑战 中国城市谁在腾飞?谁在衰落? 当前真实的房价地图!

2018-01-10 中国资本联盟 中国资本联盟

特朗普税改对中国真正的挑战




沈建光


沈建光:美国税改短期内有积极效应,但未能解决导致美国竞争力下滑的实质性问题,长期而言,还将增加债务负担;中国税制的不合理之处同样需要改进。



美国税改作为特朗普上任总统以来最大的成就,将在今年1月付诸实施。针对这30年来美国最大规模的税改,国内普遍认为,税改对美国经济存在利好,能够刺激企业资金回流美国,并增加劳动者的现金收入,利好消费,刺激股市和分红,并对通胀有好处,对于美国经济而言是灵丹妙药。

然而,笔者近日与美国投资者交流后发现,上述观点未免太乐观了。相反,他们认为,特朗普税改收益最多的是富人以及低收入人群,大部分中产阶级并未得到多少实际好处,反而不少人群赋税增加,这使得从长期来看,贫富差距并沒有改善;同时,美国经济的症结在于偏低的劳动生产率以及落后的基础设施制约企业投资,税改无益于二者的解决,反而从长期来看加重赤字以及拖累经济增长,并非良方。更进一步,今年美国议会中期选举,而一旦共和党丧失两院中一院的主导权,特朗普政策将面临更大的变数,实为饮鸩止渴。

美国税改药不对症

去年底笔者访问了美国波士顿,旧金山,纽约,费城等地,与美国同事以及海外基金经理交流较多,发现在这些美国中高产阶层对特朗普税改的看法是出奇的一致,即没有太多乐观的期待,反而是多加了一些抱怨,对税改前景也充满担忧。之所以如此,在于笔者交流中普遍得到的以下几种解释:


第一,特朗普税改收益最多的是富人以及最低收入人群,大部分中产阶级并未得到多少实际好处。例如,提高遗产税起征点,将惠及美国最富有的排名前0.2%的家庭;商业房产等资产抵扣税赋,也有利于拥有商业地产的富有经营者;而原本只有大学教育可以享受的税收减免529计划,改革后也适用于K-12私立学校教育,其受益者仍然是能去私立学校就学的富有家庭。相反,原有可以抵扣个人所得税的州税、地方税则将改为不能抵扣,税改案中针对新购置房产的贷款利息扣除额限额从目前的100万降低至50万,将地方财产税抵扣额从目前无限制,改成最高只能抵扣1万元。这使得笔者接触到的大部分中高产阶级而言负担不降反升。

第二,税改虽能短期刺激资金回流,增加企业现金发放,甚至能够回购股票,提振股市,但未必能够刺激美国企业投资加速以及提升企业竞争力。海外投资者提及,当前美国企业投资不足并非受制于企业利润低迷。相反,2000年以来,美国企业盈利能力得到了长足的进展。影响企业投资热情并非税收,而是受制于如下两个主要因素:一是劳动力方面,美国劳动生产率从2005年以后停滞不前,与此同时,劳动力成本居高不下,技术进步与服务业发展使得传统劳动力技能并不匹配;二是美国配套基础设施陈旧落后,不少道路、桥梁老化,亟待修缮,影响了企业的经营和运输效率。从这个角度来说,减税并非良方,甚至增加赤字的同时,教育与基建方面的开支难言增加,无益于增加企业投资,与提升企业竞争力。


第三,资金从长远来看,有多大程度会回流美国,也取决于多重外在因素,并非减税单一因素决定。此次税改,纵然是降低了海外资金回流美国的成本,短期内对资金回流美国有一定的提振作用。但从长期来看,生产成本的比较、配套设施是否完善、劳动力技术的匹配以及市场需求的支撑,才是决定资金流向的重要因素,而结合当前美国劳动力成本较高,基建设施落后以及海外日益增长的市场份额而言,海外投资者认为,减税从长期来看引导资本回流的情况仍然存在不确定性。

第四,税改不可避免的推高赤字,或从长期来讲,不利于经济。有不少观点将特朗普减税比作里根减税,但仔细观察,不难发现,二者背景大不相同,里根主政之前,美国处于经济滞涨的背景下,经济增长停滞,通货膨胀率较高,而当下美国经济已经走出复苏,通胀有所提升,但压力尚未形成,此次减税效果未必能够得到里根时代一样出奇制胜的效果。此外,里根时代,大规模减税并增加军费支出,从而导致美国财政赤字创新高,1983年联邦财政赤字占GDP比重为5.9%,为战后最高值。与之类似,特朗普税改也将不可避免的增加财政赤字,考虑金融危机以来美国政府负债率不断提高,超过100%,高于欧盟平均水平,债务空间已然有限。

第五,政治分裂风险已然上升。可以看到,特朗普税改对蓝州负面影响最大,而这也使得税改前所未有的遭到了民主党人的强烈反对,如此影响之大的税收改革,民主党竟无一人投票支持,显示政治分裂之严重。在此背景下,预计今年美国议会中期选举,共和党大概率会丧失两院中一院的主导权,而一旦如此,必将加大日后特朗普法案通过的不确定性,增加政治变数。

中国是否狼来了?

如此说来,短期利好的特朗普税改从长远来看未必有利,仍存在很大的不确定性。但有意思的是,笔者回到国内,得到的反馈却与美国主流观点不同,不少观点认为,美国税改将增强美国竞争力,也将吸引全球企业增加美国投资,这对于中国威胁较大,会大幅缩减中国的竞争力。果真如此吗?特朗普税改对中国而言又意味着什么?

实际上,从全球情况来看,我们尚不能得到整体税负、企业税负与经济发展的直接关系。根据世界经济论坛的《2017-2018全球竞争力指数报告》与世界银行联合普华永道会计师事务所发布的《缴税2018》,德国、瑞典和日本税负并不低,总体税率分别高达48.9%,49.1%和47.4%,均远高于所处区域平均值,但凭借其强大的创新能力和技术优势,其综合竞争力在全球排名均位于前十。而从企业所得税的角度,德国企业所得税为29.72%,亦远超欧盟22.5%的平均水平;日本企业所得税亦高达30.86%,但这不影响这两国家在制造业的全球領先地位。

由此可见,税率的高低并非判断一国全球竞争力的唯一因素,甚至不是最重要的因素。根据世界经济论坛测算国家竞争力的标准,法律和行政架构、基础设施、宏观经济环境、卫生和基础教育、高等教育和培训、商品市场效率、劳动力市场效率、金融市场发展、技术、市场规模、商业环境完备性和创新能力均影响一国竞争力。

反观当下中国,笔者并不认为美国税改之于中国是狼来了的表现,毕竟二者在税收结构上就不可直接做比,如美国是以直接税为主,而中国则以间接税为主,减税方向并不相同。

但也毫无疑问的是,中国税制设计有不合理的内容,同样需要改进。例如,与美国不同,中国企业和流通环节税太高,个税占比较低,但其中,工资收入群体是个税的主要来源,富豪如果不靠工资收入缴纳的个税就十分有限,此外,中国个税费用抵扣也不合理,就不同抚养人口与房贷支出并未做出考虑。不利于改进收入分配差距。与此同时,中国的财产性收入征税非常少,没有遗产税与房产税。特别是房产税即使财税改革的重点也涉及房地产长效机的建立,需要加快推进。

总之,特朗普政府虽然通过了美国税改,是其上任以来的巨大成就,短期内有积极效应,但并未直击美国竞争力下滑的本质,长期来看,或增加债务负担并削弱经济增长。而对美国税改的影响,过度担忧大可不必,毕竟中国仍具备产业配套、成本较低以及庞大消费市场的优势,美国企业的资本回流是有限的。而中国面临的真正挑战是,如何在内外部经济环境平稳的背景下,加快推进自身结构性改革的步伐,在财税改革这一硬骨头上有所突破,改善增长的质量。FT中文




数据告诉你:中国城市谁在腾飞?谁在衰落?




 叶檀财经 


像一个生命体一样,任何城市在众多城市构成的生态圈中既相互依赖又相互竞争。在这个日趋激烈的赛场上,中国城市未来发展的关键词是什么?本文试图从历史演变和资本的角度进行一番梳理、归纳与分析…

  01

  2010年的时候,中国人均GDP最高的城市是克拉玛依。这个西北石油小城,那一年的人均GDP是深圳的1.98倍,北京的2.58倍。

  仅仅五年之后,这座小城的人均GDP已经差不多被深圳追平,和北京的差距也拉近到了1.6倍。在这五年里,东部沿海的一线城市保持稳健发展,而克拉玛依的GDP则从2010年的700亿降至2015年的670亿。

  

  

  这种停滞和萎缩,是很多内陆资源型城市的命运缩影,这在很大程度上归因于石油、煤炭、钢铁等价格的暴跌。

  随着人口增长的停滞,房地产的需求停滞,整个内陆的工业化引擎生了锈,三四线城市的未来显得不容乐观。

  在这种背景下,为了寻求更好的发展,三四线城市很多年轻人开始大规模向一二线城市迁徙。

  02

  

  2016全国春运流动图

  这是一张根据2016年春运迁徙大数据绘制出的全国春节期间人口流动图景。

  这幅颇为壮观的图景,不仅描绘出了人类迄今为止规模最大的迁徙活动,更重要的是,每一个人都用自己的足迹和选择,描绘出了中国各个城市的地位、等级、关系与纠葛。

  不过本文并非从人的角度去看这个问题,而是用资本(钱)。如果说人口是一个城市的静脉,那么资本就是它的动脉。

  要研究城市之间资本的流动,非常值得关注的就是“企业间的跨城市资本流动”。

  【以下数据图所采取的数据是启信宝提供的全国1.1亿家企业的全样本数据库,搜索了全国近五年(2013.1-2017.6)所有企业间的投融资信息,可作为一个参考。】

  通过数据建立城际投资的全国城市拓扑关系网络,能够看到中国城际产业资本的控制中枢,即以“北上深”为中心的城市网络。

  

  由图可见,在整个关系网络中,“北上深”不断地向中心地带移动,将其他城市排挤在外,我们还可以把这些城市落在地图上,构建出全国跨城市资本流动地图:

  

  城市资本流动钻石图

  我们可以清楚地看到,最亮的三个点分别是:珠三角城市群、长三角城市群和京津翼城市群。这三个城市群与成都-重庆西部城市群构成了一个钻石形状,仅有星星点点的东北和西部的几个亮点游离在外。

  这颗大钻石内的资本流动,占据了全国资本流动的九成以上。

  接下来看看,钱是从哪里流出来的?

  

  在这个榜单上,“北上深”排名前三甲,其资本流出总量远超其他城市,可以说,“北上深”通过一笔笔对外投资,引导并在一定程度上控制着全国的资金流向和经济命脉。

  杭州则排名第四,打破了“北上广深”的固局概念,最为亮眼。(接下来上榜的是天津、南京、宁波、苏州、成都),有5名都是长三角区域的城市,可以看到长三角地区资本的活跃程度。

  那么,这些钱又流向了哪些城市?

  

  由上图可见,吸引外来控股型投资笔数最多的前三名的还是“北上深”。相比投资排名,宁波抢到了第四名,超过了杭州。

  值得注意的是,在外来资本流入城市榜单上,嘉兴挤掉了南京,进了前十,显示出嘉兴颇受资本青睐。

  03

  接下来让我们把目光投向三四线城市。前文说到三四线城市的未来似乎不那么光明,那么它们未来走向如何?前景又如何?

  根据对2016年GDP前100名的城市在过去五年间的经济增长和产业结构变迁进行的梳理,可以得出以下观点。

  ·衰落中的城市

  100个城市中,GDP增速低于上海(一线中最慢)的有10个城市,占了10%。这其中绝大多数都是北方的资源型城市,包括克拉玛依、大庆、铁岭和鞍山。

  ·崛起中的城市

  100个城市中,GDP增速高于深圳(一线中最快)的有13个城市,比衰落中的资源城市还要多。这表明在过去的五年中,三四线城市的整体发展速度并没有慢于一线城市。

  令人颇有点意外的是,这里面不少是内陆的中小城市,那么其发展动力究竟来自哪里?

  如果要揭示其中的奥妙,至少可以找到四种原因:

  1.国家扶持

  这些幸运儿是国家战略中的支点,大量资金汹涌而至,交通基建设施大干快上。比如增速前十名中,就包括了遵义。

  2.交通要害

  内陆的三线城市不靠海,没有港口,在交通竞争力上似乎要弱一些,其实也不尽然。比如资阳,因为靠近成都的新国际机场;咸阳,靠近西安机场,都在经济发展上获得了强大动力。

  2012年,唯品会看中了资阳的位置优势,将这里设为西部物流基地,随后京东、顺丰等电商物流企业陆续跑来扎堆,后面的发展越来越顺。

  不过上面讲的情况有点可遇而不可求,不是每个城市都能碰到,真正有借鉴意义的,还得看下面两种类型。

  3.成本优势,产业转移

  制造业从高成本地区向低成本地区的转移,是一个永恒的过程,只要发达城市的产业在不断升级,周边的中小城市就将受惠于此,获得源源不断的发展动力。

  比如增速前20的城市中,就有襄阳、宿迁、淮安等三线城市,属于产业转移的受益者。

  襄阳可以作为一个代表,这座小城市位于湖北北部,本身没什么资源,也不是交通中心,但是由于相对便宜的劳动力资源和土地资源,使得东风日产看中了这里,让天籁、英菲尼迪的生产线落户,由此发展出了一个完善的汽车工业生态。

  4.传统产业,稳步升级

  有些城市无法得到外来资本的眷顾,这种情况下只能自力更生了。比较典型的有宜昌、菏泽、宁德等。

  三四线城市和一二线城市的产业升级是截然不同的,由于缺乏教育资源和人才优势,所以不太会是互联网、人工智能之类的高大上行业,同时因为缺乏政治资源和交通优势,因此也很难吸引高精尖的制造业。

  三四线城市的升级,更多建立在其传统产业的基础上。比如宜昌的磷化工、菏泽的炼油化工、宁德的不锈钢,都是国内首屈一指的产业聚集区。虽然同样是工业,但是和北方那些资源工业不同的是,其下游需求方向并不是源自房地产。由于稳定的需求红利,可持续的产业链延伸,在推动地方经济的升级上发挥了至关重要的作用。

  总之,三四线城市在工业的发展上仍然具有明显的成本优势,仍然大有可为。

  此外,三四城市还有另外一个非常好的发展方向——“加入城市群”。

  04

  

  今年,广东省委省政府提出建设广深科技创新走廊的战略,对标全球打造“中国硅谷”,并且明确广州、深圳、东莞要切实担负起主体责任。东莞的发展首次被放到与广州、深圳两个国家中心城市同一平台去谋划推进。

  这表明,城市群组团发展已成为中国城市当下乃至未来的重要走向。

  从国家整体经济发展来看,政府更愿意让城市抱团发展,因为城市群更好实现了产业发展资源更强的聚合效应,群中各个城市可以彼此间进行资源互补,形成更具效率和价值的产业链条。以核心大城市带动周边二三四线城市经济的发展。

  这也意味着中国城市的竞争格局中,城市群的组团竞争已渐成事实并逐渐激烈和扩大化,但城市间的个体竞争依然存在,并将长期存在,因为对单个城市自身来说,需要在共促合作下竞争,提升自己的话语权,以及在未来城市格局中的权重。

  由此可见,“变局+机遇”,正是中国城市未来发展的关键词。

  群友评论:不转变思维就没有未来!

  回首十年观发现

  2007-2017是特殊的十年!这十年,见证了中国经济增速达到顶点,然后悄然回落!这十年,见证了经济全球化思潮的极盛和退潮;这十年,也见证了世界的动荡!这是聚变的十年,也是新时代的开端!这十年,中国哪些城市最成功?哪些城市最失败?

    一、最成功的5座城市

  1.腾飞的合肥

  从不入流省会城市,迈向新一线大城,锋芒之劲让传统大城济南折腰求教!

    2.飞跃的郑州

  从二线省会城市,迈向国家中心城市,郑州都市圈上升为国家战略!

    3.励志的贵阳

  有志者事竟成,山沟沟里也能飞出金凤凰!贵阳十年,就像一场梦飞!

    4.梦幻的杭州

  是杭州成就了阿里巴巴,还是阿里巴巴成就了杭州?总之,它们一起走向世界!

    5.图腾的深圳

  全球制造工厂大转身,变成了全球科技中心!深圳科技企业的能量,已经在左右全球科技!

    二、最失败的5座城市

  1.僵尸的沈阳

  70年代的一线城市,80、90年代的二线城市,现在的三线城市!摩天大楼使劲造,造的全是虚幻泡影! 

    2.愚钝的济南

  不知道自己该干嘛,也不知道自己能干嘛!最庸庸碌碌的大省省会…

    3.骄傲的上海

  上海还是十年前的上海,但现在的北京和深圳已今非昔比!你错过了90年代的家电时代,00年代的网络时代,10年代的创业时代,到头来两手空空!创四大中心,结果呢…?建中心太多,似乎没中心 。

    4.无智的大连

  从神坛到土炕!国际大连,风光不再,东北吹来的风有点冷?

    5.愚昧的兰州

  别人建高楼,我也建高楼,别人修地铁,我也修地铁,城市产业空心化,知道自己该干嘛?


当前真实的房价地图!


 前言:

  当前热点城市房价地图,包括:北京、上海、深圳、广州、天津、杭州、成都、重庆、南京、厦门、武汉、郑州、苏州、合肥、福州、青岛、济南、石家庄、沈阳、昆明、西安、大连、海口、宁波、南昌、南宁、长沙、三亚。

  注:因为统计口径有别,一个城市各个区域房价相差较大,所以,数据仅供参考。

  说明:

  1、本文中大致颜色为界,低于10000元为浅绿色,高于20000元价格越高红色越深。

  2、本文中数据根据「中国房价行情网」发布的数据整理,特此鸣谢。

  3、本文中数据为当月新建商品住宅的成交均价,不代表过去不代表将来,仅代表当下。

  4、本文中的均价会低于区域内热门楼盘售价,但均价的构成不仅仅是几个热门楼盘,区域内所有大、中、小以及迷你楼盘都会统计在内,单位团购、延迟备案、阴阳合同、当月区域内高价盘无备案等均会影响价格,图中均价X1.2后更接近实际价格。

  5、本文中部分城市的新区由于没有行政规划,且没有独立数据,数据则呈现在主城内。

  注:部分城市均价数据暂未公布,可参考区域数据。

  北京

  63239元/㎡,环比上月-3.23%,同比上年+13.38%

  

  成都

  14740元/㎡,环比上月+1.07%

  

  大连

  

  福州

  27525元/㎡,环比上月+2.11%,同比上年+44.66%

  

  广州

  30894元/㎡,环比上月-0.73%,同比上年+35.79%

  

  海口

  12762元/㎡,环比上月+3.19%

  

  杭州

  29522元/㎡,环比上月+1.50%,同比上年+39.70%

  

  合肥

  14783元/㎡,环比上月+0.05%,同比上年+1.45%

  

  济南

  17833元/㎡,环比上月-3.48%,同比上年+39.31%

  

  昆明

  10443元/㎡,环比上月+1.40%,同比上年+25.08%

  

  南昌

  10993元/㎡,环比上月+0.42%,同比上年+8.66%

  

  南京

  27763元/㎡,环比上月+1.76%,同比上年+15.72%

  

  南宁

  9908元/㎡,环比上月+0.30%,同比上年+32.07%

  

  宁波

  

  青岛

  

  三亚

  

  厦门

  

  上海

  52240元/㎡,环比上月-1.05%,同比上年+9.69%

  

  深圳

  

  沈阳

  8449元/㎡,环比上月+3.11%,同比上年+18.59%

  

  石家庄

  15753元/㎡,环比上月-3.92%,同比上年+19.29%

  

  苏州

  

  天津

  24842元/㎡,环比上月-2.29% ,同比上年+15.76%

  

  武汉

  18260元/㎡,环比上月+1.58%,同比上年+30.04%

  

  西安

  10436元/㎡,环比上月+2.09%,同比上年+47.90%

  

  长沙

  10251元/㎡,环比上月+1.38%,同比上年+34.88%

  

  郑州

  14604元/㎡,环比上月+0.40%,同比上年+14.99%

  

  重庆

  10351元/㎡,环比上月+0.66%,同比上年+41.22%

  


米宅米宅  顾言



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