《私募投资基金备案须知》发布,明确委贷不属于私募基金范围! 非标已死  新版股票质押式回购交易业务规则发布

中国资本联盟 2018-01-13

突发!《私募投资基金备案须知》发布,明确委贷不属于私募基金范围!




刘逸辰 法眼观金融

1月12日晚,基金业协会在资管报送平台上发布《私募投资基金备案须知》(以下简称“须知”)须知内容包括三部分:

一、私募基金备案总体性要求

除不得保本保收益、不得违反杠杆比例等规定外,首次明确:管理人未按时履行季度、年度和重大事项报送更新义务累计达2次的,中国基金业协会将其列入异常机构名单,并通过私募基金管理人公示平台(http://gs.amac.org.cn)对外公示。

二、不属于私募基金范围的情形

须知中明确指出,私募基金的投资不应是借贷活动。下列不符合“投资”本质的经营活动不属于私募基金范围:

1、底层标的为民间借贷、小额贷款、保理资产等《私募基金登记备案相关问题解答(七)》所提及的属于借贷性质的资产或其收(受)益权;

2、通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动的;

3、通过特殊目的载体、投资类企业等方式变相从事上述活动的。

同时明确了协会将于2月12日起不再办理上述产品的新增申请和再审申请。

三、涉及特殊风险的私募基金备案要求

须知中明确:

1、不得设立”资金池“,不得存在短募长投、期限错配、分离定价、滚动发行、集合运作等违规操作。

2、涉及关联交易的要在风险揭示书中予以披露。

3、管理人应当充分揭示风险,风险揭示书应由全体投资人逐项签字确认。

附:须知主要内容



“非标已死“?一大批金融从业人员可能要转行了....



中国基金报 叶修

今日,整个行业都在求证一个消息,即监管层是否真的决定彻底叫停券商资管及私募基金投资委托贷款资产及信贷资产业务。

据一基金子公司总经理说,基金业协会停止了对投贷款项目的集合计划的备案。

距离银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》才过去5天,大多基金子公司、券商资管、信托公司刚开始考虑应对办法,进一步限制又来了。

“非标已死”成为整个资管行业公认的事实。

从严监管

今日,行业传出消息,称接到监管部门对定向、集合产品投资委贷、信贷资产的要求。

主要分为两条:

1. “一对多”产品,从今日起,未通过备案的产品,若穿透至底层资产是信贷、委贷资产的集合计划,协会一律不再出具备案函(包括补充备案的)。

2.“一对一”产品,管理人需向上穿透,投资信贷、委贷资产的委托资金不得是募集资金。

随后多家金融机构都对此消息进行了确认,称协会确已停止对投信用贷款、委托贷款项目的集合计划的备案。

据悉,近期上海证监局关于证券公司资产管理计划参与贷款类业务的监管规定也提出了具体要求:

1、不得新增参与银行委托贷款、信托贷款等贷款类业务的集合资产管理计划(一对多)。

2、已参与上述贷款类业务的集合资产管理计划自然到期结束,不得展期。

3、定向资产管理计划(一对一)参与上述贷款类业务的,管理人应切实履行管理人职责,向上应穿透识别委托人的资金来源,确保资金来源为委托人自有资金,不存在委托人使用募集资金的情况;向下做好借款人的尽职调查、信用风险防范等工作,其他监管机构有相关要求的,也应从其规定。

已参与上述贷款类业务的定向资产管理计划发生兑付风险的,管理人应及时向监管部门及行业协会报告。管理人应切实履行职责,做好风险处置工作,不得刚性兑付,同时应避免发生群体性事件。

在业内看来,这是在委贷新规后监管层进一步的跟进动作,涉及一切以募集资金成立资管产品的行业,包括基金专户、基金子公司、券商资管、信托公司等。

委贷业务走到了尽头。

在1月6日银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》后,正式禁止受托管理的他人资金作为委托方,也禁止具备贷款发放资质的机构作为委托人,禁止信贷资金来源作为委托贷款(禁止倒贷)。

影响有多大?

据中国人民银行发布的2017年第三季度中国货币政策执行报告显示,截至2017年9月末,委托贷款存量规模为13.88万亿元,在171.23万亿社会融资规模中占比8.11%。除百万亿人民币贷款外,委托贷款规模仅次于18.21万亿元的企业债券,是社会融资途径中的第三大来源,其重要性不言而喻。

央行官方数据显示,2012年年底时,委托贷款余额不足1.3万亿,2013年翻倍,随后继续大幅增长,到了2017年11月底,委托贷款余额飙升到了13.91万亿元。

接近14万亿的委托贷款存量,将迎来全面监管。

其实,虽然行业内震惊于监管层的果断,但并不算太出人意料,毕竟在委贷新规发布后行业内就已经有了预期,即任何资产管理产品募集的资金都不能再发放委托贷款,不论是信托计划、银行理财、私募基金、券商资管、基金专户等等,都不能作为委托贷款的委托人。

业务突围ABS成最优选择

原先一些观点认为在银行委贷业务受限后,信托贷款将是最大的受益者。

但华鑫信托在对部门的通知中提出,确保银信合作业务规模不新增。

或者这不是个案,即使基金子公司和私募基金等寻求借道信托发放信托贷款,从新规的角度来看是被允许的,但按今日的要求也是不可能的了。

非标已死。

非标,已死。

但这并不意味着所有的通道业务都会被限制,沪上一家小型基金子公司人士直言,通道业务彻底消亡仍需假以时日。

而鑫沅资产则指出,ABS业务必要性更加凸显,新规下,其他盘活资产的金融工具都会受到较大影响,成本会翻倍或者更多。ABS成了当下几乎最优的选择。“此外,不良资产处置的精细化创新化操作也是今年可以寻找抢占的商机。”

更有业内人士指出,2018年,金融行业会出现一轮较大的转行潮,各个子行业都会出现一些部门变得无业务可作,例如一些银行的金融同业部。




新版股票质押式回购交易业务规则发布




有关负责人介绍,为减轻对存量业务的影响,将适用“新老划断”原则,相关修订内容仅适用于新增合约,此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期,不需要提前了结。

1月12日,经中国证监会批准,深圳证券交易所(以下简称深交所)与中国证券登记结算有限责任公司(以下简称中国结算), 对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)(2017年修订)》(以下简称原《办法》)进行了修订,于2018年1月12日发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》(以下简称新《办法》),并自2018年3月12日起正式实施。

2017年9月8日至9月22日,深交所、中国结算就规则修订向社会公开征求意见,截至征求意见期结束,共收到73家单位反馈意见。从反馈意见的总体情况看,市场各方普遍认为,相关修订有利于进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位,防控业务风险,规范业务运作,同时也对一些具体条款提出了意见和建议。经认真研究,深交所、中国结算采纳了部分意见:一是明确融入方融入资金存放于证券公司指定银行开立的专用账户,加强专户管理的可操作性。二是允许符合一定政策支持的创业投资基金作为融入方,支持创业创新。三是完善了部分条款的表述。

与原《办法》相比,新《办法》修订内容主要包括三个方面:

  • 一是进一步聚焦服务实体经济定位。明确融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理,融入方首笔最低交易金额不得低于500万元,后续每笔不得低于50万元,不再认可基金、债券作为初始质押标的。

  • 二是进一步强化风险管理。明确股票质押率上限不得超过60%,单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%,单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

  • 三是进一步规范业务运作。明确证券公司开展业务的资质条件,要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。

有关负责人介绍,为减轻对存量业务的影响,将适用“新老划断”原则,相关修订内容仅适用于新增合约,此前已存续的合约可以按照原有规定执行和办理延期,不需要提前了结。在新《办法》正式实施前,证券公司应按照相关要求及时完善内部管理制度、修订业务协议、改造技术系统,做好投资者教育和规则解释工作,确保规则平稳实施。深交所

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