晨会聚焦1803013:重点关注中国中药、纺织日化、医药行业、创新药、海外市场、乐普医疗

国信研究 2018-03-13

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晨会提要

【宏观与策略】

  • 【策略】双轮驱动(增长+通胀)周盘点:本周食品价格跌幅扩大,非食品亦继续回落

【行业与公司】

  • 【中国中药】深度:预期差最大的细分医药龙头公司,价值有待重估

  • 【纺织服装】及日化行业投资策略:板块配置窗口打开,优选高成长细分龙头

  • 【医药行业】3月投资策略:追寻确定性、发掘低估值成长股

  • 【创 新 药】盘点系列报告(1):特立帕肽:骨质酥松药物升级在即

  • 【啤酒行业】快评:收购讯息再掀波澜,强强联手顺应时势

  • 【机械行业】月报:继续布局产业龙头成长股

  • 【港股周报】:美国劳工部公布非农经济数据

  • 【海外市场】专题:美国经济复苏一波三折

  • 【乐普医疗】2017年报点评:业绩符合预期,中长期增长动力充足

行业与公司

中国中药(0570.HK)深度:预期差最大的细分医药龙头公司,价值有待重估

国药集团的中药旗舰,并购整合能力突出,发展迅猛。中药配方颗粒板块持续高增长,有望成为行业开放的最大受益者。中成药板块去库存完成,轻装上阵,2017年恢复超预期且有望维持。布局中药饮片和中医馆,加速打造中医药全产业链。2017年上半年业绩好于预期,全年高增长确定性进一步加强,预测2017-2019年归母净利润11.96/14.59/17.58亿元,同比增长23.7/22/20.5%,当前股价对应PE 16.11/13.21/10.96x 。中药配方颗粒是医药行业竞争格局最优的领域之一,公司又是该领域绝对龙头,全产业链布局加速将提升其产业价值链和盈利能力,央企资源和混合所有制将助力公司进一步外延壮大。给予18PE20-22x,合理股价8.16-8.98港币,具有51-66%收益空间。

证券分析师:江维娜  S0980515060001;

联系人:马步云;

纺织服装及日化行业投资策略:板块配置窗口打开,优选高成长细分龙头

板块配置窗口打开,优选高成长细分龙头。我们重点看好细分龙头投资机会:1)家纺行业:需求复苏供给出清,龙头品牌迎来复苏,推荐水星、罗莱、富安娜;2)日化行业:线上消费崛起+三四线消费升级,中端化妆品发展迅猛:关注珀莱雅,御家汇,上海家化等;高端女装:消费升级催生持续高增长,关注歌力思、安正时尚、维格娜丝等3)休闲服饰龙头:18年业绩有望迎来好转,叠加新零售催化,关注森马、海澜、太平鸟等。重点公司估值趋于合理,我们认为以下公司在当前市场风格切换的成长股均衡配置思路下,同样具备一定投资价值:水星家纺、珀莱雅、罗莱生活、太平鸟、歌力思、南极电商以及华孚时尚等。

证券分析师:张峻豪  S0980517070001;

证券分析师:曾    光  S0980511040003;

2018年3月医药行业投资策略:追寻确定性、发掘低估值成长股

医药板块表现2018年开局良好,基本符合国信预判。3月投资策略:寻求确定性、成长性。一方面,我们前期重点推荐的龙头白马可以持续持有,如创新药龙头恒瑞医药,心血管器械龙头乐普医疗,医疗服务龙头美年健康等。3月A股投资组合建议:1)确定性增长的龙头股:美年健康、乐普医疗;2)业绩稳健,低估值:一心堂、柳州医药;3)高成长、低估值:迪安诊断。3月港股投资组合建议:1)金斯瑞生物科技(1548.HK):CAR-T技术领先,有望迎来CFDA首个临床审批;2)中国中药(0570.HK):中药配方颗粒高增长,全产业链布局加速。

证券分析师:江维娜  S0980515060001;

证券分析师:谢长雁  S0980517100003;

联系人:朱寒青;

联系人:宣潇君;

联系人:马步云;

创新药盘点系列报告(1):特立帕肽:骨质酥松药物升级在即

关注特立帕肽:信立泰已经报产,翰宇药业获批临床。国内原研产品2011年在中国获批上市,翰宇药业以化药3+6类申报已经获批临床,为国内独家以化学合成方法申报特立帕肽的企业。老龄化及辅助用药替代,国内市场空间巨大。乐观情况下,特立帕肽在临床中获得认可且进入医保,对辅助用药进行替代,市场空间可超12亿元。悲观情况下,若特立帕肽在骨质疏松领域对其他药物的替代作用并不明显,市场空间预计能最高为1.2亿元。信立泰主攻心血管类药物,与该产品渠道协同效应较弱,翰宇药业该产品尚处于临床早期,暂时“无评级”。

证券分析师:江维娜  S0980515060001;

证券分析师:谢长雁  S0980517100003;

啤酒行业快评:收购讯息再掀波澜,强强联手顺应时势

中国最大啤酒生产商—华润啤酒正就收购喜力啤酒中国业务进行谈判,该交易价值可能超过10亿美元。若成行双方各取所需,强联手格局再掀波澜。喜力:全球风光无限,中国水土不服。华润雪花:寻找优秀标的,开启“大决战”。收购谈判并非首次,潜在收购价处合理范畴。行业内部兼并不鲜见,寡头格局顺应趋利大势。从对于本次收购是否能够成功的报道来看,观点不一,目前仍处各方角力阶段。然而,近几年啤酒行业内部收购的情况也并不鲜见。国内啤酒企业在经历了扩张、并购,提升市场占有率之后,完善市场布局、提升产品品质、提高盈利能力成为啤酒企业新课题。

证券分析师:陈梦瑶  S0980517080001;

联系人:郭尉;

机械行业月报:继续布局产业龙头成长股

市场回顾:超跌反弹,成长股表现更好。核心观点:继续布局高性价比的成长股。新能源汽车产业链近期补贴政策落地及两会上政府的积极表态催化了板块的行情,锂电设备板块重点推荐绑定一线龙头电池厂的设备透露先导智能,看好公司长期受益全球电动化的大浪潮。3C自动化产业链即将迎来订单季,推荐检测设备龙头精测电子,无线充电设备龙头田中精机和贴合绑定领先公司智云股份等;半导体产业是大国重器的战略方向,国产半导体装备产业链重点推荐晶盛机电。展望3月份的机械行情,我们认为质地优秀的成长股依旧更有机会。3月推荐组合:浙江鼎力、弘亚数控、伊之密;康尼机电、晶盛机电、先导智能;三一重工、艾迪精密

证券分析师:贺泽安  S0980517080003;

证券分析师:季国峰  S0980517100002;

港股周报:美国劳工部公布非农经济数据

美国时薪同比回落,新增非农超预期,预计年内加息或达4次。数据公布后,市场对信息的消化出现分歧:美股三大股指呈不同程度上扬,美元指数先跌后上涨,美国10年国债收益率上涨。CME预计美联储三月加息概率为88.8%。 2018政府工作报告强调质量增长,国内最迟2020年实现5G商用。上周沪港通南下资金9.46亿元,北上资金6.66亿元,深股通南下资金63.43亿元,北上资金5.98亿元,南下资金本周累计流入72.89亿元,北上资金净流入12.64亿元。

证券分析师:王学恒  S0980514030002;

联系人:荣泽宇;

海外市场专题:美国经济复苏一波三折

股市领先于经济,对经济中的滞后指标的放大容易误导市场。最近的数月中,媒体放大了对美国经济中的部分指标的解读。比较典型的是失业与就业数据,配合股市的上涨,这容易给市场一种我们正处在“可持续繁荣”的误导。美国经济复苏的现状是小马拉大车,不可持续。个人消费支出依旧将保持弱势。尽管美联储加息意愿强烈,但可能前快(易)后慢(难)。对美股的影响:上涨趋势不会立刻结束,但振幅加大。随着利率水平的上升,越往后对于多头恐将越为不利。

证券分析师:王学恒  S0980514030002;

乐普医疗(300003)2017年报点评:业绩符合预期,中长期增长动力充足

全年业绩符合预期,心血管龙头。2017年公司实现营业收入45.38亿元,同比增长30.85%。公司作为心血管领域龙头企业,业绩连续实现30%以上持续高增长,符合我们预期。器械板块:产品结构优化,中长期增长动力充足。品板块:大品种持续放量,一致性评价进展顺利。乐普当前药品+器械双轮驱动业绩高速增长中,中长期产品储备足够深厚高增长可持续。考虑出售Viralytics的投资收益,预计18~20年归母净利润14.2/15.9/21.5亿元,对应EPS0.8/0.89/1.21元,对应当前股价PE为34.6/31.1/22.9X,继续推荐“买入”。

证券分析师:江维娜  S0980515060001;

证券分析师:谢长雁  S0980517100003;

联系人:宣潇君;

研报精选:近期公司深度报告

中洲控股(000042)分析:业绩有保障,激励促发展

2017年业绩预增100%~150%,EPS0.78~0.98元。销售平稳、扩张积极。业绩锁定性较好。激励制度全面,利于长远发展。综上所述:公司2017年净利已大增、2018年业绩锁定性较好且根据股权激励的考核目标亦有望实现显著增长。当前股价比2017年同期还低,2018年动态PE仅10倍,2019年动态PE更低,估值已具备一定吸引力。预计2017、2018年EPS为0.88、1.5元,对应PE为18、10.6X,首次给予“买入”评级。

证券分析师:区瑞明  S0980510120051;

证券分析师:王越明  S0980512040001;


中国国旅(601888)分析:展望2020年,为什么国旅继续值得拥有!

海南持续受益消费回流,区域利好有望升级。参考Dufry收入规模与毛利率成长,预计中免未来3年收入质变下原有免税毛利率提升空间整体达8-10%。剖析DFS发展经验,追随日本出境游热潮,机场与市内店共赢。预计17-19年EPS 1.29/1.75/2.10元,对应PE44/33/27倍。公司作为国内免税唯一整合者,目前正处于国内外成长跃升关键时期。在国资加强市值监管与股东回报背景下公司主观动能有望持续释放,通过国内外并举,机场做规模,市内谋盈利,整合强效率,对内有望一统国内核心免税线下渠道,对外积极海外大型门店扩张,有望成为全球免税前三,预计未来3年中免在考虑上海机场、市内免税店政策突破等条件下收入有望剑指500亿规模,业绩有望50亿+。前景广阔清晰,给予6-12月目标价70元(18年PE40倍),坚定“买入”。

证券分析师:曾光  S0980511040003;

证券分析师:钟潇  S0980513100003;


新高教集团(02001.HK)深度:走在建设一流应用型民办大学前沿的高教集团

民办高等教育方兴未艾,行业格局有利新高教。起家云南布局全国,业务扎实支撑公司长期发展。公司经过十多年的发展,拥有了分布于全国不同省份的7所高校,全国化布局初步实现。受益于云南贵州学校学生人数和学费增长,以及向东北、湖北学校收取的服务费增长,公司业绩仍将延续此前高速增长的态势。我们预计公司2018-2020年营收分别为4.95、5.91和7.2亿元(云南、贵州学校),净利润分别为2.91、4.22和4.96亿元,EPS分别为0.2、0.3和0.35。我们采用FCFF法得到公司合理估值6.98港元;相对估值法给予公司2019年20倍PE,对应合理估值7.43港元。合理估值区间相对公司3月7日收盘价5.97港元,有16.9%~24.4%的涨幅空间。首次覆盖并给予公司“增持”评级。

证券分析师:王学恒  S0980514030002;

联系人:荣泽宇;


荣盛发展(002146)2018年系列研报之二:销售增长显著、估值低廉,维持“买入”评级

公司近日发布了2018年2月份销售及近期新增土地储备情况简报。销售增长显著,均价处于较高水平。

融资积极、渠道多样,业绩锁定性好。扩张积极,重点布局中西部及京津冀区域。公司产业兴城板块已近已成功进驻十一个产业园区,主要分布在环京津区域,地理位置优越,产业发展空间广大。

2016年,公司产业兴城板块实现营业收入15亿元,实现利润3.4亿元。2017年产业新城板块继续保持了高增长,2017年上半年,兴城投资共完成回款24亿元,完成计划的79%;成功实现土地供应572亩,完成计划的49%。股价已较充分消化了环北京政策收紧态势,未来有望边际改善。公司销售增长显著,扩张积极,股价已较充分反映了前期调控打压的不利影响,预计2018、2019年EPS分别为1.65、2.1元,对应PE为6.8/5.4X,估值低廉,维持“买入”评级。

证券分析师:区瑞明  S0980510120051;

证券分析师:王越明  S0980512040001;


蓝思科技(300433)深度:玻璃盖板龙头再次迎来美好时代

“颜值+功能”双管齐下,玻璃盖板迎来爆发。玻璃盖板进入壁垒,公司为行业龙头企业。未来战略布局:整合资源从1到N,延伸产业链布局未来。

我们预计17/18/19年公司净利润为22.56/34.28/45.15亿元。根据我们绝对估值的结果,公司合理价值为33~58元/股,目前股价为27.30元,安全边际较高。相对估值法,可比公司17~19年PE的均值为28.2/16.4/12.5倍。行业趋势明确,估值具备很强吸引力,过去几年公司已经构建较高壁垒。公司作为盖板龙头充分受益手机外观去金属化趋势,我们给予蓝思科技2019年目标PE 25倍,对应合理估值为43元。给予“买入”的评级。

证券分析师:欧阳仕华  S0980517080002;

联系人:高峰;


游族网络(002174)深度:“大IP+精品化+全球化”战略持续推进,2018期待爆款

全球领先的轻娱乐供应商,践行“大IP+精品化+全球化”战略。爆款产品持续输出,《权利的游戏》有望引爆2018 。海外业务加速扩展,成公司长期成长动力。公司自2013年起进军海外市场,在海外地区流水超过1000万美元,在全球拥有超2亿注册用户。1)我们预计公司17/18/19年EPS为0.90/1.33/1.83元,当前股价对应同期27/18/13倍PE;2)公司手游出海业务发展态势良好,《天使纪元》、《狂暴之翼》等头部产品表现亮眼,2018年,顶级IP《权利的游戏》大概率再造爆款,目标股价区间为31.69-34.97元,维持“买入”评级。

证券分析师:张衡  S0980517060002;

联系人:董博雄;


扬杰科技(300373)分析:功率半导体领军企业,IDM加速起航

国内功率半导体市场达百亿美元,新应用涌现,国产替代加速进行。扬杰科技作为国内IDM领军企业,秉持核心竞争优势。扬杰科技全方位布局“原材料硅片+芯片设计+晶圆制造+高端封装+品牌销售”形成IDM一体化模式,奠定公司在技术研发和产品成本的核心优势。公司内生&外延双线加速成长,给予“买入”评级公司自身业务快速增长,积极借助上市平台及北京广盟半导体产业基金,加速外延并购补强技术渠道,快速做大做强。预计公司2017-2019年实现净利润263/402/519百万元,对应EPS 0.56/0.85 /1.10元,PE45/29/23X,维持“买入”评级。

证券分析师:欧阳仕华  S0980517080002;

证券分析师:唐泓翼  S0980516080001;


浙江鼎力(603338)深度:高空作业平台蓝海,中国龙头鼎力全球

全球经济回暖,高空作业平台2018年或更值得期待。行业空间可达千亿,中国市场潜力巨大。浙江鼎力是国内高空作业平台绝对龙头,有望成长为全球巨头。公司专注高空作业平台,为国内龙头。海外收入占比过半,将充分受益海外市场持续复苏。预计2017-19年净利润分别为2.79/4.21/5.52亿元,对应EPS为1.58/2.38/3.12元,对应PE分别为41.5/27.5/21.0X。维持“买入”评级。

证券分析师:贺泽安  S0980517080003;

证券分析师:季国峰  S0980517100002;


昂纳科技集团(00877.HK)海外深度:以光为本,开创未来

以战略布局来看,中国企业弯路超车有三条路径。光讯科技的“无源-有源-芯片”战略稳定扎实,中际旭创的“集中优势于数据中心”的聚焦战略短期爆发力强;而昂纳选择的是第三条路,以通信技术为基础,放眼光应用在工业、消费电子的机会。2018年,持续的收获期。公司无源产品的行业地位已经不可撼动,全球份额稳步提升,毛利率高。公司适时成立了VCSEL子公司,面向3D传感海量市场,这两个市场都是我们看重的长期机会。我们预计,公司在2017年-2019年的营收增速为23%、27%、23%,利润增速为27%、33%、56%,对应EPS为0.27港元、0.34港元、0.46港元,给予六个月7港元的目标价,维持买入评级,目标价对应2018年21倍PE水平。


证券分析师:王学恒  S0980514030002;


步步高(002251)首次覆盖:聚焦实体,京腾赋能,步步高二次腾飞

重新聚焦实体,京腾战略加持。把握中小城市发展契机,西南地区稳步拓展实体。战略再调整,重新聚焦线下实体。公司作为西南零售龙头,经营战略调整,叠加京东腾讯赋能,重新聚焦实体边际效益改善,叠加“百店计划”的高速展店计划,未来公司经营状况将持续向好。腾讯、京东的入股为公司新零售业务打开想象空间,同时,京腾作为战略投资者17.11元的入股价,相对当前股价仅折价10%,安全边际明显。预计17/18/19年EPS分别为0.21/0.27/0.41元,给予“增持”评级,建议积极关注。

证券分析师:王念春  S0980510120027;

联系人:刘馨竹;


汉得信息(300170)深度:中国少数可以对标并超越国际巨头同行的IT公司

从商业逻辑的角度,IT服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值。参考成熟市场表现,IT服务公司的估值不一定低于产品型公司的估值。对标埃森哲,汉得信息有成为埃森哲的实力。汉得信息目前拥有四大板块:ERP相关业务、智能制造相关业务、云相关业务及运维业务。我们统计了汉得信息过去十年的财务情况。2007至2016年,汉得信息的营业总收入从2.05亿元增长到17.10亿元,CAGR高达27%,且yoy增长保持在20%以上的水平,这表明汉得信息拥有高确定性的收入、净利润增长。而汉得信息从0开始到占据SAP、ORACLE 1/3实施市场,也表明了汉得信息在企业信息化实施领域有替代埃森哲、IBM的能力。与埃森哲相比,汉得信息拥有巨大成长空间。

证券分析师:高耀华  S0980517060001;

证券分析师:何立中  S0980516110003;

联系人:黄净;


宁波高发(603788)深度:量价齐升下的优质细分市场龙头

推荐逻辑:产品升级+客户拓展+管理高效。产品升级:电子、自动替换手动,单价大幅提升。客户拓展:新客户拓展顺利,打开新的成长空间。管理高效:激励机制到位,内部管理高效。

短期内操纵器业务市场空间大,量价齐升;拉索业务进入一汽大众,贡献增量;电子油门踏板业绩稳定,市占率上升;中长期,布局汽车电子,进军CAN总线控制系统和液晶仪表,打造新的业务增长点。我们预计17/18/19年每股盈利分别为1.40/1.90/2.43元,对应动态市盈率分别是27.1/19.9/15.6x,首次覆盖,给予买入评级。

证券分析师:梁   超  S0980515080001;

联系人:陶定坤;


研报精选:近期行业深度报告

新能源产业系列:新能源汽车比例2020年达10%,政策长短期均向好

短期来看,补贴政策平稳落地,下游环节新能源客车补贴目录调整到位,并且2017年进入补贴目录的车型符合2018年补贴新政相关技术要求的车型可直接进入新目录。此外,客车在上半年淡季或存在抢装行情,而下半年通常是客车旺季,行业全年有望实现平稳增长。新政将3万公里运营条件调低至2万公里也使得行业内企业的现金流得以改善。中长期来看,新能源汽车占汽车总销量比例2019年达到8%,2020年达到10%将显著提升2018年-2019年新能源汽车的销量增速,后期存在利好政策出台预期。中长期关注产业链两端锂矿、钴矿、动力电池、整车龙头企业。持续重点推荐上游锂矿资源龙头、动力电池材料以及受益行业集中度持续提升的新能源客车龙头宇通客车,乘用车领域推荐上汽集团,关注比亚迪。

证券分析师:梁超  S0980515080001;

联系人:何俊艺;


计算机行业专题:工业互联网报告

继北京之后,上海市推出《智能网联汽车道路测试管理办法(试行)》并颁发第一批开放道路测试号牌象征着无人驾驶从规划到落地的关键性的转变,测试管理办法规范智能路试全流程(申请条件、责任界定等);发布号牌相当于给车企测试的一个通行证,标志着无人驾驶测试从封闭道路向开放道路的转换已基本通过国家法规认可,或将引发全国各地智能网联示范区建设潮,2018年有望成为无人驾驶快速发展的关键年份。我们推荐重庆智能网联示范平台中国汽研和上海国际汽车城主要合作车企上汽集团。

证券分析师:高耀华  S0980517060001;

证券分析师:何立中  S0980516110003;

联系人:黄净;


家用纺织品行业专题:行至水穷处,坐看云起时

家纺行业迎来整体性复苏,多因素驱动需求快速提升。中高端竞争格局加速改善,龙头优势正逐步凸显。国际化比较:深耕主业提升市占率,多元化布局铸就龙头。行业复苏龙头发力,关注品牌家纺公司投资机会。当前几大家纺龙头公司估值处于历史低位,行业复苏趋势建立背景下龙头溢价有望逐步显现。重点推荐罗莱生活(产品及渠道布局完善,实控人认购定增近8成充分彰显发展信心),水星家纺(定位中端渠道下沉明显,电商业务优势显著),富安娜(低估值行业龙头,安全边际高且18年具备一定业绩弹性)及梦洁股份(积极推动家居生活转型,定增股价倒挂)。

证券分析师:张峻豪  S0980517070001;

证券分析师:曾光  S0980511040003;


非金属建材板块股息研究专题:关注具有稳定现金分红潜力的上市公司

金融监管日趋规范化,现金分红政策频出。关注具有稳定现金分红潜力的上市公司,重申看好春季我们对建材板块上市公司历史数据进行梳理,通过过去三年平均分红率、公告承诺股东回报情况、17年预期股息率、每股未分配利润和盈余公积排名等筛选具有稳定现金分红潜力的上市公司,建议关注华新水泥、南玻A、尖峰集团、旗滨集团、海螺水泥、伟星新材、上峰水泥、万年青、塔牌集团、宁夏建材等。维持年度策略《新均衡,新思路》、春季投资策略《今年花胜去年红》以及2月投资策略中对建材板块的“超配”建议。投资标的上,继续推荐 A 股组合:海螺水泥,祁连山,旗滨集团,中国巨石,北新建材;H 股组合:信义玻璃,中国联塑;其他投资标的上建议关注:华新水泥、万年青、上峰水泥、宁夏建材、天山股份、 伟星新材、东方雨虹、三棵树、帝王洁具、坚朗五金、金隅集团。

证券分析师:黄道立  S0980511070003;

联系人:陈颖;


新能源汽车产业系列:2018新能源补贴新政落地,预计全年平稳过渡

新能源乘用车的补贴,门槛提升补贴整体下滑,高续航里程以及高能量密度补贴提升。新能源客车补贴,2018年相对2017年下滑幅度约在39%-54%。新能源货车和专用车补贴2018年下滑幅度约在35-43%。燃料电池汽车补贴额度维持不变,技术门槛小幅提升。A00乘用车过渡期抢装行情显著,客车全年增长平稳,高续航里程乘用车以及专用车下半年增长动力充足。新能源商用车运营里程降低至2万公里,企业现金流得以改善。地方补贴将逐步转向新能源设施建设,双管齐下提升新能源汽车吸引力。

中长期关注产业链两端锂矿、钴矿、动力电池、整车龙头企业。持续重点推荐上游锂矿资源龙头以及动力电池材料,在补贴持续下滑的大环境下推荐收益行业集中度持续提升的新能源客车龙头宇通客车,乘用车领域关注比亚迪。

证券分析师:欧阳仕华  S0980517080002;

证券分析师:唐泓翼  S0980516080001;

联系人:高峰;


房地产2017年业绩预览及2018年业绩前瞻专题研究:增长仍是主基调

2017年板块净利润大面积预增且增幅明显。板块业绩锁定性位于近三年高点。行业负债水平缓慢上升,偿债能力较好。2017政策持续收紧,2018初露局部松动迹象。行业降温延续,优势房企增长显著、行业集中度提升。目前板块估值仍不算贵,业绩增长仍是主基调,股价急涨之后冲高回落也有利于未来走得更健康、更长远。继续看好华夏幸福、保利、招商蛇口、万科A、荣盛发展、新城控股、中国恒大、阳光城、世联行、华侨城A、光大嘉宝、天健集团、禹洲地产、龙光地产等。

证券分析师:区瑞明  S0980510120051;

证券分析师:王越明  S0980512040001;


新零售专题研究-腾讯篇:全面赋能,意在支付

近来,腾讯由幕后走向台前,再掀新零售风潮。我们认为,2018年,零售行业将由割裂走向集中,同时,消费者专业化需求将驱动更多细分垂直市场涌现。我们对于新零售格局总体看法,主要体现在“集中”和“细分”两个观点:第一,互联网巨头促进实体零售走向集中:我国实体零售先天格局割裂,通过互联网巨头资本+技术的力量逐步走向集中,市场集中度不断提升。第二,需求变化促进细分市场不断涌现:消费升级的诉求,不断驱动更多垂直细分领域出现,零售的业态将持续多元化。腾讯布局零售,本质意在支付。腾讯新零售策略:去中心化智慧赋能,延伸支付打造超级连接器。腾讯逐步走向台前,重资入股永辉超市、家乐福、万达商业、唯品会等。目前,腾讯在零售领域的布局,主要包括生鲜、垂直/社交电商、本地生活等领域。我们看好18年新零售风潮加剧背景下实体零售价值的再挖掘与上市公司的积极探索,建议关注全渠道+高速扩张的超市龙头永辉超市(买入)、“产品+服务”打造便民生态圈的西南便利店龙头红旗连锁(增持)。

证券分析师:王念春  S0980510120027;

联系人:刘馨竹;


单抗行业专题研究:拥抱蓝海,风起“抗”林

单抗药物研发风险低,技术壁垒高。海外单抗药蓬勃发展。国内蓝海市场,研发崛起+政策推动,有望打开市场空间。按靶点分析国内单抗药市场,未来纳入医保的肿瘤用药市场规模可观。建议关注:1)单抗药物临床布局较广、产能规模领先、3年内或有产品上市的企业:复星医药(600196.SH)、三生制药(1530.HK)、沃森生物(300142.SZ);2)国产PD-1龙头企业:恒瑞医药(600276.SH);3)拥有唯一国产眼科VEGF融合蛋白药物康柏西普的康弘药业(002773.SZ)。同时也可关注安科生物、海正药业、丽珠集团、华兰生物、科伦药业等在单抗药物布局的公司。

证券分析师:江维娜  S0980515060001;

证券分析师:谢长雁  S0980517100003;

联系人:朱寒青;


食品饮料行业月度策略观点:成本压力环降,旺季错峰演绎

最新月度数据分析:成本压力略降,酒类、乳品价格提升。业绩预告频披露,春节销售错峰演绎。

行业观点:酒类提价迎新春开门红,食品龙头享优势Q1有望高增。

重点公司推荐

酒类:重点推荐山西汾酒、洋河股份、五粮液、贵州茅台、舍得酒业,食品类:重点推荐伊利股份、汤臣倍健、海天味业、安琪酵母。

证券分析师:陈梦瑶  S0980517080001;

联系人:郭尉;


大宗商品行情

黄金269.9,涨0.0%;铜51360.0,涨0.67%;铝13900.0,跌0.96%;铅18520.0,涨0.11%;锌24985.0,涨0.62%;白银3635.0,跌0.27%;镍103450.0,涨1.88%;锡146490.0,涨0.0%。


豆油4958.0,涨0.0%;豆粕3202.0,涨0.0%;豆一3298.0,涨0.0%;玉米1960.0,涨0.0%;棕榈油5246.0,涨0.0%;鸡蛋3521.0,跌2.36%;玉米淀粉2674.0,涨0.0%。


棉花14895.0,跌0.17%;强麦2520.0,涨0.0%;菜籽油6110.0,跌0.39%;白糖5581.0,涨0.45%;普麦2340.0,涨0.0%;菜籽粕2478.0,跌1.24%。


伦敦布油64.98,跌0.87%。


欧元/美元1.23,涨0.2%;美元/人民币6.33,跌0.2%;美元/港元7.84,涨0.04%。

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