财经观察 | “独角兽”回归 战略配售基金成“宠儿”

杨泥娃 中国产经新闻 2018-06-13

摘要:6月11日,6只募集上限为500亿的“独角兽”基金同时开售,这在公募基金历史上堪称首例。


本报记者 杨泥娃报道


6月11日,6只募集上限为500亿的“独角兽”基金同时开售,这在公募基金历史上堪称首例。

由于“国家队”的特殊背景,这6只基金从获批到发行,被推崇与被质疑的热度愈演愈烈,一时成为了业内关注的绝对主角。

从6月6日6只“独角兽”基金获批,到6月11日正式开卖,中间仅仅隔着2个工作日和2个休息日。而周一的号角已吹响,6家基金公司就开始了各显神通的售卖。截至发稿,有消息称,其中销量最好的基金仅11日上午就销售了100亿,其他则反响平淡,不难看出,虽然“独角兽”基金的上市受到热捧,但也难言火暴。

究竟“独角兽”基金有何魅力?战略配置基金会否继续“火暴”市场,而“独角兽”的背后又隐藏哪些风险?

“独角兽”的回归

“独角兽”的回归,成了这个夏天资本市场最热门的话题之一。

近期药明康德、工业富联、宁德时代等“独角兽”A股上市所产生的财富效应已经吊足了投资者的胃口,小米、百度等公司CDR发行的消息则进一步挑逗大家神经,而且随着CDR政策逐步落地,普通投资者参与“独角兽”CDR投资的通道也在打通。

6月6日,证监会官网披露,已批复南方、易方达、嘉实、华夏、汇添富、招商6家基金公司的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金的申请。每家公司的基金募集规模上限是500亿元,下限是50亿元。若按照上限募集,则总募集规模将达3000亿元。

该类基金或以战略投资者参与一些“独角兽”公司CDR的配售,成为一类新的封闭式基金创新品种,因此被业界称为“独角兽”基金。

根据公开信息显示,6月11日至6月15日为CDR基金零售认购期,这些基金将优先向个人投资者发售,认购上限50万元。6月19日为机构认购期,向社保基金、养老金、企业年金基金和职业年金基金等特定机构投资者发售,其中社保基金、养老金优先确认。

自6月6日,6只独角兽战略配售基金获批至今,关于它们的报道就一直刷屏各大门户财经头条、各大财经社群。同时,各基金公司也开足马力大力宣传推广。

招商银行西站支行客户经理佟雪在接受《中国产经新闻》记者采访时表示:“有很多客户都对这支基金表达了申购意向,而且银行这边的宣传力度也是比较大的。”

对于这批“独角兽”基金的上市,许多业内人士持积极态度。川财证券分析师邓利军指出,从资金供给来看,主要有“工农中建交”五大国有银行,以及零售能力最强的股份制银行招商银行参与代销;若未达既定目标,将通过社保、基本养老保险,以及企业年金、职业年金募资,完成募资目标有一定保障。

不过,也有观点认为,相关基金的发行,将让资本市场短期承压。譬如天风证券分析师吴先兴指出,战略配售基金的发售或将对市场的资金形成压力。

战略配售基金优势明显

武汉科技大学教授董登新认为,此次发售的“独角兽”基金会受到市场的欢迎。“这是迎接一些CDR落地的一个重要的机构投资者。”董登新在接受《中国产经新闻》记者采访时表示。

光大证券分析师刘均伟认为,通过战略配售的方式投资股票(或CDR),是国家推动创新型企业回归A股大背景下成立的公募基金。投资者可通过战略配售基金分享独角兽企业回归带来的红利。与传统公募基金相比,战略配售基金具有规模大、费率优惠、锁定期长的特点。

与此同时,董登新认为,战略配置基金可以有效减少二级市场的压力,同时让更多投资者来分享战略投资的收益。

“从资金面的角度来看,普通投资者可以通过买相关基金而不是仅能通过‘打新’的方式参与独角兽上市后的收益,持有期限更长,并且资金来源将更加多元化。”董登新说。

来自中信策略的分析认为,无论是引入CDR还是CDR战略配售基金,这种形式都具有战略意义。“一是彻底改变A股市场行业结构,真正反映中国经济未来增长动因,增强长期可投资价值,同时创造更适合大规模机构投资者的市场结构;二是引导资管产品费用率降低,并且主动促进集中度提升,降费增效;三是引导更多居民配置具有长期增长潜力的权益类资产。”

在董登新看来,战略配置基金将会长期存在,并且将会有所扩展。“接下来很多科技创新型企业IPO,以及达到一定规模的企业都会被锁定配额。”

而此次“独角兽”基金被限定为3年封闭式基金,对此,董登新指出,封闭式运作可以提高股票基金的生存能力,充实股票基金的资金。

“独角兽”背后的风险

尽管战略配置资金带来多方利好,但其背后的风险以及收益却仍然是需要考虑的问题。

董登新坦言,“认购这类基金首先需要确保资金在未来3年内不需动用,除此以外,半年以后该类基金在二级市场交易,也存在出现折价的可能性。”

“虽然这些‘独角兽’新股可以享受到溢价带来的收益,但是在限定期不能抛售,等到12个月之后,新股溢价所带来的收益则可能会有所回落,因此,受到市场环境影响太大,也是其风险点之一。”董登新说。

与此同时,董登新强调CDR发行价要与美国股票相对应,此时美国股票处在高位,CDR价格高,则有可能以高价申购,但是一旦美国股市出现暴跌,则会出现杠杆,影响收益。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,风险一方面取决于“独角兽”的经营情况,能否保持盈利增长,另一方面取决于全球股市未来的大环境。“如果未来全球股市出现调整,有可能存在破发的风险,因此,建议投资者根据个人资金情况进行申购,在申购总量上要适当做一些控制。”

也有业内人士表示,CDR基金收益风险还要看获得的CDR的份额。

“如果CDR基金规模过大,获配独角兽份额过低,基金风险收益低。配售比例高,风险收益也就更高。CDR投资标的量、可获得配售比例都是投资者需要考虑的因素。”上述业内人士说。



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