别了,价值投资!?| 茅台跌停后的思考

估值之逻辑 估值逻辑 2018-10-29


今天是可以载入史册的一天,贵州茅台跌停了,在过去 3 年的时间获得了高收益的茅台跌停了,浓眉大眼的也叛变革命了。朋友圈、微信群又有一些人站出来说茅台的各种不好,和消费升级、降级联系到一起、和房地产的财富效应联系到一起、和消费周期联系到一起,反正什么都有,唯一看出来的彰显就是「我厉害」。我在这里不讨论茅台涨跌,我认为这个纪念意义的一天应该让我们反思几件事情:

 

1、2017 年年末和今年年初讲的白酒的各种逻辑是否还成立?依然成立,茅台还是那个茅台,依然还是中国第一消费品牌,塑化剂事情都没有改变过,第一品牌的位置坐了 15 年,逻辑还成立,业绩未来 3 年还是能确定,也能算的出来。

 

2、因为 Q3 收入净利润增速不济?那我们如何解释 2015 年的增速很低,但是却是股价的大底?

 

3、公司依然是那个公司,茅台依然是中国最好的品牌白酒,如果茅台终端售价跌回 1000 元,那么又会有更多的居民逢年过节来买茅台喝,贵州茅台公司依然是中国最赚钱的公司。茅台股价的涨跌跟所有的大逻辑都没有关系,那只是趋势投资用来解释和高位接盘时候骗自己的理由。这个事情在过去的多年里不断地上演,而且每一次的脚本都是一样一样的,不管你看好不看好,公司还是那个公司,不管股价涨跌公司也还是那个公司。这些逻辑始终在,但是也不妨碍茅台从 2012 年 192 跌到 88 元,把估值给打到 8 倍,同时也不妨碍从 88 元涨到 800 元。股价涨跌的核心是什么?看到的新闻和信息也许只是催化剂。

 

4、也许我们永远判断不清楚短期哪个股票会涨,哪个会跌,在这个方面也许职业的投资者和散户的 PK 是在一个水平线上,或许职业投资者能做的事情并不是判断哪个短期会涨跌,而是在不同的估值水平下如何下注问题。

 

5、还有我们自己要反思一点,为什么在今年 1 季度还有那么多人在热议茅台?还在用各种的逻辑说明业绩如何确定,公司如何的好?为什么没有在 88 元的时候说这个事情,而是到 700 元时以此为买入的理由,错在什么地方?错在投资的「兵无常势、水无常形」?为什么董宝珍董老师会在顶部清仓?这一点高低立见。

 

6、这个市场是吃人不吐骨头的,我们一定要保持足够的敬畏,因为时刻会被市场羞辱。连句怨言都无法说,都不会给人留遗言的权利。

 

7、不要为了凑热点而去研究东西( 例如我 ),例如用各种解释茅台就该下跌,甚至还联系地产的财富效应,地产咋了?地产咋滴你们这些分析师了?是吃你们家大米了,还是咋地了?啥都往地产上赖,房地产是解释所有经济的灵丹妙药?一个不应该讨论的话题——消费升级、降级,都往地产上靠,甚至还往经济周期上靠,咱们能不能用点别的来解释,你是怕客户听不懂,还是怕客户能听懂而显得自己「高大尚」?

 

8、我又想怼人了,今年用「价值投资坑人」这话来解释亏损的,请闭上你们的嘴,因为你们不配,你们都不配叫「价值投机」这几个字,顶多叫高位接盘侠。我见到的高手人家 700 以上就开始减持茅台,人家是从 120 一路拿过来的,真是高人。亏钱了只能怨自己,怨不得别人,别说「价值投资坑人」这种话。

 


请问诸位:

下一次历史轮回

我们又会做什么?



 

(全文完)



感谢您的耐心阅读

私人笔记非投资建议  据此入市风险自担


研究的过程比结果更重要



文 / 估值逻辑

北京 朝阳 奥园

首发 2018 年 10 月 29 日

如需转载请后台留言获取授权



推荐文章阅读

我在寒冷的冬天等待不远处的春天【前言】

我在寒冷的冬天等待不远处的春天【一】

我在寒冷的冬天等待不远处的春天【三】

我在寒冷的冬天等待不远处的春天【四】

冰与火之歌 | 迎接激烈动荡的2018年股市

我们都是赚贝塔周期的钱,世间没有阿尔法 

悲观者赢得掌声,乐观勤奋者赢得未来

中国股市 20 年再回首


    本站仅按申请收录文章,版权归原作者所有
    如若侵权,请联系本站删除
    觉得不错,分享给更多人看到