高盛点评中国2月金融数据 经济如此不景气中国为何还坚持不减税?

中国资本联盟 2016-03-13

高盛点评中国2月金融数据:市场高估了流动性预期




  

  周五公布的中国2月份主要金融数据全线不及预期,尤其是新增人民币贷款仅7266亿元,远低于1月创下的2.51万亿元的记录水平,社会融资规模7802亿元,也远落后于预期的18406亿元,和1月的34200亿元。

  对此高盛(Goldman Sachs)在今日发布的报告中表示,信贷数据大幅回落除了春节因素外,还有1月投放过快,伴随CPI上升和舆论压力,已经让货币当局感觉到不适,本月回落是监管部门主动引导的结果,不过后续当局的宽松立场不会改变,只是力度不会再如1月那般强。

  高盛主要观点如下

  2月中国信贷数据疲弱。其中部分因为2月春节因素,但这不能解释全部现象,因为这个2月的人民币新增信贷降幅如此之大,相比之下去年同期只下降了5000亿人民币左右。考虑到各项贷款余额增速还保持在百分之十几的水平,通常新增信贷同比也至少应该是正数,而今年2月的数字显然低于去年同期,显示这其中除了季节性因素还有别的因素产生着影响。

  不过M2在上月加速增长,显示财政方面仍持积极立场,尽管力度不如去年强。此外外汇流出的拖累减小。

  2月信贷数据疲软是政策调节的结果,与1月极高的数据道理是一样的。尽管政府希望通过宽松的政策缓解增长下滑的压力(很大一部分因为出口疲弱),但实际上1月的信贷数据可能过高,高的让政府感觉到不适,所以1月中旬央行指引就表示希望放慢借贷速度。

  CPI的上升,杠杆以及公共言论是制约货币政策进一步宽松的关键因素。尽管一些鸽派声音试图降低公众对通胀的担忧,称CPI上升主要是短期食品价格(因天气因素)上涨造成的,但鹰派人士认会为这是因为1月极度宽松的货币政策的结果。

  从历史上看,中国的CPI几乎都是受到食品价格因素驱动,表现的非常“顺周期”性,这点与很多发达经济体不同。随着食品价格在3月依然高企,我们预计3月CPI仍将在2%以上,这将限制短期内政策宽松力度。

  此外,媒体舆论也在广泛质疑当前中国的宽松政策,尤其是1月天量信贷之后,一些人会将其比喻为“又一个4万亿”刺激,这会限制那些在意外界评论的官员去考虑加大宽松。

  1月强劲的信贷数据导致市场对于未来的流动性供给产生了较高的预期,同时这可能也刺激了最近的股票和商品市场。

  2月的数据下降如此之大,会让人质疑中国政府还会不会保持宽松立场。我们的答案是“会的”,只不过不会像1月数据显示的那么激进,今年前两个月流动性供给在7000亿元左右,比去年同期高,对国内需求增长仍起到的是提振作用,尤其是固定资产投资,并且部分抵消了外部需求疲软的拖累。

  我们预计按当前形势今年中国GDP增速要达到6.5~7%的目标是一件充满挑战的任务,这需要政策持续的支持,包括货币政策。



经济如此不景气中国为何还坚持不减税?



海关总署官微发布题为“进口汽车那么贵,是因为“关税”吗?”的微博,微博称,其实进口汽车那么贵,还真不完全因为关税高。一辆进口车要缴三个税种:关税、增值税、消费税,且不同排量税率不同。

  海关总署发布的数据图更显示,一辆进口车过关要缴纳3个税种,包括25%的关税,17%的增值税以及区间在1%-40%之间的消费税。具体的税费是:(关税+消费税+增值税)的总和。以一辆从德国进口的4.4排量的宝马X6为例,假设这款车的完税价格是50万元人民币,那么经过计算,需要交纳12.5万的关税,41.6万的消费税以及17.7万的增值税,最终这辆车的进口成本是121.8万元。

  中囯的税收高不高?一台进口车的税收就让我们长了见识。近日,连“中国石油”这样的垄断企业也坦承在中国一箱油实际上有半箱税!“中国石油”透露囯内油价高的主要原因就是税收高,囯内油价中包含了48%的税费。以5.67元/升的92号汽油为例,如果刨去税款,每升价格应为2.95元,与美国多数加油站价格持平。

  中国涉及房地产的的税费更多达180多种,房地产大佬任志强曾透露:房价里70%是税费,堪称世界之最!中囯的房价只涨不跌而且越涨越高,就在于房地产己经成为政府最重要的支柱产业也是政府各种苛捐杂税的主要来源,因而中囯的房地产价格短短二十年就跃居世界前列。

  目前我国共有19项税种,除个人所得税、消费税、增值税、营业税、印花税、契税、烟草税、关税、车船税等等,贯穿生活的方方面面,其中流转税的比重占税收收入的七成以上。这意味着,纳税人需要缴纳的很多税,是看不到的流转税,并没有反映在个人收入的税单上。

  中国税制与国外税制还有一个重要区别,就是政府的财政收入除税收之外,还有一个几乎可以与之并驾齐驱的收入主体:包括预算内收费、预算外收入、制度外收入等等。只有把这些统统加起来与GDP相比较,才是真正的“宏观税负”。如果再把制度“之外”的乱收费、乱罚款、乱摊派,还有形形色色的腐败贿赂支出以及因通货膨胀而提高的实际税率算起来,那就更说不清楚到底是多少了。

  中国历史上也常有正式税率不高而百姓却为税负所累的现象,究其原因,在于有不少“法外之税”,或称“暗税”。暗税是官吏在征税时自行加征的税收。中国当下的税负痛苦指数来自于税收支出不明以及税收之外各种名目的收费或罚款,成了老百姓深恶痛绝的隐性税负。

  2015年中国财政收入15万亿!这意味着中囯人均税负垮过万元,而2015年前三季度中国城镇居民人均可支配收入23512元,农村居民人均可支配收入8297元,如果城乡人均收入相加,年仅仅只有1万多元。这就是说,中囯人均收入和人均税负不相上下,这样的税负到底高不高?如此高的税收在经济不景气的当下为何不减税?

  官方一直认为中囯税收并不高。据《第一财经日报》从权威渠道获悉,按照国际货币基金组织(IMF)统计口径,2015年和2014年中国宏观税负均为29.1%。这是自2012年之后连续第四年维持在29%左右的水平。IMF数据显示,世界平均宏观税负值为38.8%,发达国家宏观税负平均值为42.8%,发展中国家平均值34.4%,中国宏观赋税均低于这三个值。

  但事实上,中国宏观税负远远超过很多发达国家,税负过高是不争的事实。中国很多税收很不规范,也没有全面统计,实际税负与名义税负严重背离,政府预算外收入膨胀,土地收入更是地方政府收入的主要来源,各级政府非税收入所占比例至少都在10%以上,有些地方非税收入更是高达50%以上,从而掩盖了宏观税负高的事实。IMF数据剔除了土地收入以及国有资本经营预算收入和社会保险基金收入后,得出的宏观税负并不科学。

  世界银行对不同国家收入水平的类型提出过一个划分标准:人均GDP低于785美元的国家为低收入国家,宏观税负的平均值一般为13.07%;人均GDP786—3125美元的国家为中下等收入国家,宏观税负平均值一般为18.59%;人均GDP3126—9655美元的国家为中上等收入国家,宏观税负平均值一般为21.59%;人均GDP大于9656美元的国家为高收入国家,宏观税负平均值一般为28.90%。

  按照这个标准衡量,中国目前应属于中低收入国家,而宏观税负却已经远远超过高收入国家。换一种说法,税负高低并不重要,重要的是社会福利保障是否相匹配,更重要的是政府如何使用税收。如果全民高税负带来了全民高福利,或者低福利导致的低税负,都是可以接受的。令人不可思议的是,全民“高税负”换来的只是绝大多数人的“低福利”甚至是“无福利”,取之于民的税收只是用于少数人挥霍乃至被各种豆腐渣工程所吞噬,那才是全民的悲哀!

  也就是说,税负高低与税负轻重并不重要,重要的是,民众是否从政府税收中普遍受益。老百姓一般是从教育、医疗、养老、住房等政府民生支出中直接感受自己是否受益,而那些庞大的军费公共安全经费以及政绩工程行政开支三公经费并不会惠及民众。

  无论是国际货币基金组织的统计数据还是财政部的官方数据,近年来,我国财政支出中仅有28%左右用于教育、医疗、社会保障和就业服务等民生领域,而在发达国家这个比重一般都在60%以上,例如,挪威为70.6%,瑞典为68.6%,丹麦为71.6%,芬兰为68.3%,法国为71%,意大利为61.9%,荷兰为61.7%。

  确保所有行业税负只减不增,这是今年政府工作报告最大的亮点。目前经济不景气企业很困难民众收入增长缓慢,政府当务之急是减税,减税不仅对企业要减税,对个人更要减税,个税起征点至少提高到月收入1000美元以上(即6500元人民币以上),而不是现在的3500元。

  政府必须设置宏观税负上限,即财政税收的增长不能高于囯民收入增长。从2002年到2012年中国财政收入年增长20%以上,而国民收入年均实际增长不到10%。同一时期,美国财政收入年均增长1.86%,美国国民收入年均实际增长3.95%;韩国财政收入年均增长6.6%,国民收入年均实际增长6.4%。

  中国人期待已久的国富显然己经成为现实,中国入世仅仅十多年时间,就一跃成为世界第二大经济体,世界第一大外汇储备国,也是财政最雄厚的国家,特别是极少数人一夜暴富让老牌资本家们都黯然失色,但对绝大多数中国人而言,民富仍然还是一个遥远的中囯梦。财经——综合

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