太惨了!美股一夜蒸发了一个墨西哥  A股路在何方?| 檀市场

任自在 叶檀财经 2018-12-05

正版图片来源:图虫创意



文/任自在



周二(12月4日)美股再次大跌!

 

道琼斯指数下跌逾800点,跌幅近3%;纳斯达克指数重挫近4%,连续跌破三道整数关口;恐慌指数VIX拔地而起,大涨26.16%。

 

美国股市市值一夜之间蒸发了1.25万亿美元,这相当于美国邻邦墨西哥2017年全年的GDP(墨西哥2017年GDP为1.14万亿美元)。

 

对于A股来说,今天要给A股点赞,大A股再次宣布独立!对于明年,招商策略会议如期召开,虽然招商魔咒未能应验,但是他们这次说2019 年的A股或从“风牛”转“浪牛”,对于“浪牛”这一说法,牛表示很不满意!

 

美国股市到底怎么了?是调整还是要走熊?A股未来还有牛市吗?

 

美股向左  美国经济悬了

 

美股崩盘,往往预示着美国的经济衰退!

 

从1950年左右开始,一直到现在,历史上每一次美股进入熊市之后,美国经济就会迎来衰退。而目前美国股市的调整频率不断增大,两个多月的时间,大的调整就发生了三次,风险进一步放大,这也意味着美国经济出现衰退的预期正在不断增强。

 

美股崩盘的导火索就是美国的国债收益率倒挂!

 

5年期与3年期美债的收益率差周一跌至负0.7个基点,是2007年以来美国5年期和3年期的国债收益率的首次倒挂。

 

从历史数据来看,每一次利率倒挂都是美国经济和股市调整的先兆;自1950年以来,总共发生11次利率倒挂,前10次倒挂中,有9次导致经济衰退(即出现负增长)股市大跌,1次美国经济增速放缓;这个指标非常准确,无一例外。

 

 

背后的逻辑是:倒挂就意味着长期的国债收益率要比短期的国债收益率还要低,这是一件很可怕的事情,就跟你去银行存钱一样,一般来说,你存5年期的利息要比存1年期的利息高,但是,现在反过来了。

 

而产生这种现象就在于美国投资者前所未有的恐慌,他们因为避险所以加大了对长期债券的投资,导致长期债券的价格急剧飙升,债券的价格和收益率反向波动,所以收益率自然就下降了。这也就意味着美国人对美国未来的经济非常悲观。

 

其他数据也正好印证了这一点,美国的消费者信心指数从9月份开始下降,10月份再降,11月份也在降,从最高的100.1直接下降到97.5。信心就是预期,悲观的预期一旦形成,短期难以修复。


 

消费者信心指数的下降,从美国人买车、买房的数据上就能看出来,美国的车辆注册数据,从今年5月份开始下滑,高峰时期是52.54万,现在43.67万,跌幅高达16.91%。美国的成屋销售数据,从今年4月份的560万下跌到现在的522万。原来最喜欢消费的国家,现在都不肯消费了。

 

美股上,大家都知道美国科技股跌的很惨,但是除了科技股之外,美国的可选消费,能源、材料、工业,跌幅都在10%以上。

 

原油方面,川总虽然操盘国际原油价格,让原油价格急剧下跌,最大跌幅高达30%以上,以为会降低原材料价格,助推美国经济,但是原油价格下跌同样对美国经济不利,特别是2017年以来,油价上涨对美国经济的推动作用也较大,这是因为美国的原油开采活动增速较高,边际上对GDP有较大的带动作用。美股走势和原油价格也正好印证了这一点。

 

 

与以上数据环环相扣,相互印证,没啥毛病。


A股向右  熊市接近尾声

 

我们之前指出过A股目前存在很多问题,虽然不能像招商证券一样,让A股浪起来,但是至少熊市已经处于末期。

 

A股向来都是一个资金市,有资金的地方就有行情。

 

从上周开始,南下资金转为流出,北上资金时隔四周流入量再次超过百亿,外资入场明显提速,具体来看,上周北上资金净流入109.85亿,其中沪股通净流入85.74亿,深股通净流入24.11亿。

 

除此之外,长线资金也正在稳步介入,2019年MSCI对于A股的纳入因子将从5%提升到20%,预计带来增量资金573亿美元。富时罗素也将于明年将A股纳入到期指数系列,第一阶段完成后,A股占富时新兴市场指数权重5.5%,预计吸引121亿美元资金增量资金。


 

内资方面,2018年前三季度公募基金受托管理的各类养老金增长1900亿元,养老金开始加速入市。险资股权投资全面放开,从数据来看,截止 2018年 9 月, 资金运用余额 158738.64亿元,较年初增长 6.39%;其中股票和证券投资基金 20,605.68 亿元,占比 12.98%,险资也正在加速入场。银行理财子公司管理办法落地,这就意味着银行理财资金可以直接投资股市,将为市场带来更多的增量资金。 

 

除了有资金之外,A股也有估值优势,受到今年市场今年整体走弱的影响,A股的各大指数的估值均出现明显回落,PE从20下降到13.62,与全球各大市场的估值对比来看,A股市场的估值远远低于美国市场,也低于法国、德国、英国以及日本等主要发达国家的市场估值。无论是横向对比还是纵向对比,均处于较低水平,存在修复和提升的空间。

 


风险方面,A股一直以来最大的风险就是股权质押风险,但是目前4850亿的纾困资金已经陆续到位,连续45个月正增长的股票质押在11月份迎来环比下降,大雷正在逐步拆除。

 

目前A股虽然还是负重前行,但是希望接下来能阴霾散去、否极泰来!




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